硅谷考察解读 · 2026.04

全员 token-maxxing

一场没人敢停的军备竞赛

五源资本孟醒在硅谷待了半个月，回来只写下三个字——「跟不上」。
YC 跟不上、Meta 的代码安全跟不上、xAI 跟不上、估值框架跟不上、社会的心理承受力也跟不上。硅谷自己都开始跟不上自己了。

原文孟醒 · 五源资本合伙人 / 前滴滴自动驾驶 COO 来源晚点 LatePost 解读Wayne · wwei.ai
三句话读懂

如果只看三件事

① 半年前不可想象的事天天发生：Meta 几万工程师全员用对手的 Claude Code，代码安全红线被推翻，只为冲速度。
② "效率涨了 100 倍"是真的，"营收涨了 100 倍"是没影的。蒸汽机已造出，跑得还不如马车——可没人敢停下等它跑赢。
③ 真正的中心是英伟达。估值框架在崩塌，硅谷大佬开始在家门口种酸橙树挡刺客。
01
YC 从领先指标
变成滞后指标
5 个月前选出的"好公司"，今天可能一个周末就能被复刻。
YC W26 Demo Day · 2026.03.24

听到第五家路演，他停下了笔

~80%这一届 100+ 公司做的是垂直 agent
5 个月YC 从筛选到 Demo Day 的周期
1 周末普通工程师复刻一个垂直 agent
核心判断：Claude Code + Opus 4.6 把 vibe coding 门槛压到地板，垂直 agent 在没形成业务壁垒之前，已经失去投资价值。运转十几年成功的 YC batch 制度，是按一个更慢的世界设计的。
"硅谷自己都开始跟不上自己了。"—— 一位做 post-training 的朋友，晚饭随口一说
02
全员 token-maxxing
三道红线接连倒下：代码安全、token 预算、人头编制。
第一面倒下的旗 · 代码安全

Meta 几万工程师，全员用
对手的 Claude Code 写代码

  • Meta 自研 myclaw 工具想替代——「不好用，没人用」
  • 放宽红线：只要不涉客户数据，爱用就用
  • Google 全公司禁用对手工具，但 DeepMind 例外——Anthropic 给了私有部署
  • Meta 没这层关系，是真的把代码安全扔到一边了
所有人都在赌同一件事：
先把速度冲上去。
第二面倒下的旗 · Token 预算

一个工程师的 AI 成本，
已经接近他的工资

$200K+单工程师年度 token 预算
（Palo Alto AI-native 创业公司）
≈ 1×AI 成本 / 工程师工资
10+单人后台并行的 Cursor agent
10000+Meta 同期两轮裁员人数
Meta 内部搞 token 消耗排行榜，末尾可能被裁；员工卷一个非官方头衔叫 "token legend"。
一边全员烧 token，一边大规模裁人——这不是矛盾，是同一件事的两面。
最尴尬的真相

效率涨了 100 倍，营收呢？

"好，效率提升了 100 倍，那公司的营收增长了 100 倍吗？或者产品线扩张了 100 倍？
总不能 100 倍的提升，最后就是优化掉多少人吧？"—— 孟醒
100×CTO 们口中的"效率提升"
50% – 1×实际落到营收上的部分
差距未知"现在还没人能说清楚"
"用了这么多 token，公司应该基因突变成另外一种公司才对。但到底变成什么，我也不知道。"
METR 指标 · 加州 AI 编码评估机构

蒸汽机的拐点，已经能看到

AI agent 能以 50% 成功率完成多长的任务（按人类专家完成时间算）：

50 分钟2025 年 3 月 · Claude 3.7 Sonnet
14.5 小时2025 年底 · Claude Opus 4.6
7 → 4 月翻倍周期被压缩
类比：2021 年自动驾驶在上海首次实现 5 小时无接管，之前测试车 10、15、20 台慢慢加；过了拐点直接到 100、1000 台。
一旦 agent 可靠性再上一个台阶，token 消耗不是每年加 50%——而是一夜之间上一个数量级。
朋友圈共识预测
20%

到今年年底，不少公司
（包括科技大厂）实际上只需要 20% 的人

蒸汽机已经被发明了出来，跑得还没马车快——但没人敢停下来等。
因为停下来的代价，可能比烧错 token 更大。

03
xAI 雪崩
早期团队走了 90%，造火箭的人开始造模型了。
为什么 Grok 没能进一线

制造业的管理方式，
可能不适合大模型公司

马斯克在 xAI 做了 3 件事

  • 砸全球最大 GPU 集群（被调侃从 neo lab 变成 neo cloud，给 Cursor 供算力）
  • 给团队定脉冲式 deadline
  • 亲自拍一些产品特征

这是抓几个点，不是做完整规划。AI 三方向（软件 / infra / 硬件）需要 CTO 级决策但没人全懂——好的做法是创始人能平衡资源、定阶段优先级。

90%xAI 早期团队已离开
$2500亿xAI + SpaceX 合并估值
9 / 9cofounder 几乎人人 Billionaire
SpaceX 和特斯拉成功的一个被忽略原因是，马斯克基本没遇过同等量级的对手——他是跟自己卷的。
但 AI 是连 OpenAI 都可能被 Anthropic 偷家的惨烈程度。
04
焦虑的工程师，
更焦虑的 researcher
"我们都在人肉蒸馏自己。"
新岗位浮现

AI builder：合并 PM + 前端 + 后端

被替代的

  • 80% 软件工程师核心技能已被模型替代
  • 外包服务商是第一刀——印度、菲律宾的"服务业阶梯"被抽掉
  • Researcher 更有动机被裁——因为贵（年薪几百万到上亿美元）
  • DeepMind 已在做 用模型训模型（AI 自进化）

新长出来的

  • AI builder：PM + 前端 + 后端 三合一
  • 数据科学家 + ML 工程师的复合岗
  • 写作 + 投放 + 运营的内容操盘手
  • 核心难题：没人知道怎么招——简历筛不出，code test 也考不出
当 AI 什么都能做的时候，人的价值正在从"会做什么"，
变成判断"什么值得做、什么不该做"。
05
每张牌桌上
都要拿筹码
这个看似分布式创新的世界，底层其实在极度中心化——中心是英伟达。
稀缺性回来了，比上次更离谱

稳定性，本身就是稀缺资源

2 – 3×99 分位稳定的 Claude API 中转价 / 官方价
2 年+内存厂商产能扩建周期 → 2028 前不可能靠堆算力拉差距
100 / 40全美 100 个数据中心项目被阻击，40 个会直接流产
Reflection 案例：原本做 coding，黄仁勋见了创始人说"你别搞 coding 了，给我做美国的 DeepSeek，我给你钱给你卡。" → 180 度转型。
一轮融资，两个估值。关系好早进的拿低估值；英伟达和晚到的被挤到高估值那一档。
——这种结构最近在国内也开始出现。
06
硅谷估值体系
正在重写
DCF 最基本的两个假设——可预测的现金流、稳定的终值——都崩了。
1 块钱 ARR ≠ 1 块钱 ARR

ARR 倍数被三段式撕开

5×垂直 agent
10×通用 agent
20 – 30×头部模型公司
Anthropic：30B ARR / 800B 估值 = 26.7×
"今天不在 AI 主航道上的公司，更像在等一颗'核弹'。你评估的重点，不应该是'如果不被颠覆会怎样'，而应该是'被颠覆时，应对的速度有多快'。"
Snowflake 2023 年按自由现金流算要近 100 年回本，如今估值已腰斩。ServiceNow、Workday 同样趋势——这只是开始。
07
酸橙树
与 AI 暗杀名单
买比特币、建地堡、装防弹玻璃——他们不是开玩笑的语气。
深层的安全感危机

枪声响到了 AI 大佬家门口

3 月底
旧金山反 AI 大游行，"Stop the AI Race"、"Don't Build Skynet" 牌子在 Anthropic / OpenAI / xAI 办公室外。Bernie Sanders 在国会警告"人类可能真的会失去对这个星球的控制"。
4.11 凌晨 4 点
20 岁男孩从德州飞到加州，手提煤油罐，站在 Sam Altman 价值 $2700 万的豪宅门前，点燃汽油弹扔了进去。
4.11 凌晨 5:30
他出现在 OpenAI 总部，抄椅子砸玻璃门："我要烧了这里，杀光里面所有人。" FBI 从他身上搜出文件，标题"你的最后警告"，列着多名 AI 公司 CEO 和投资人的姓名与家庭住址。
4.13 凌晨
Altman 家再次遇袭——一辆本田轿车在门口短暂停留，副驾驶把手伸出窗外朝房子开了一枪然后逃逸。
恐惧很朴素：如果 AI 接管了大部分生产，人不再是经济运转的必要参与者，过去所有"你贡献多少、你该分多少"的社会契约就全失效。
剩下的只有一个极简权力结构：谁控制了 GPU 和电力，谁就控制了一切。
尾声

在所有"跟不上"的最后
一句来自 Anthropic

"在 AI 的帮助下，癌症在某种意义上已经被攻克了——不是消失了，而是它有可能变成一种不会死人的慢性病。
只是治疗费用还太贵，普及需要时间。"—— Dario Amodei，Anthropic CEO，内部讲话

这半个月看到那么多"跟不上"，让人焦虑。
但如果 AI 真的在几年内让癌症变成慢性病、让材料科学快进二十年——
这一场"跟不上"，可能是人类历史上最大的一次提速。

Wayne 视角

这篇对千图意味着什么

01
垂直 agent 投资价值塌方 = 中国 AI 应用层窗口期同样在收紧。必须更靠近"无法被一个周末复刻"的护城河——独家素材、设计师生态、企业级闭环。
02
"100 倍效率 ≠ 100 倍营收"是救命警钟。AI 用得越凶，越要逼自己问：省下来的钱去了新业务，还是只是缩支出？
03
"能力被蒸馏成 skill = AI 化完成"。千图自己写 skills 时要分清：哪些是平台沉淀（壁垒），哪些是个人手艺（要保护）。
04
稳定性变稀缺资源 = 中国服务商机会。Claude API 都能卖 2-3 倍价，国内"稳定可用的高质量 AI 接入"对 B 端是真需求。
05
融资话术要变。不再是"5 年 ARR 复合 X%"，而是"被颠覆时我们的应对速度多快"——完全不同的故事结构。
06
盯紧 METR 翻倍周期：7 → 4 个月。一旦 agent 可靠性突破下一个拐点，所有"agent 还不够好用"的判断都会在三个月内失效。
FIN

跟不上，
是这个时代的常态。

原文：全员 token-maxxing，一场没人敢停的军备竞赛
晚点 LatePost · 五源资本孟醒

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解读 + 排版：Wayne · wwei.ai · 2026.04.27

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